Punto G-2: Comunicado negando la existencia de abuso de información
Punto G-2: privilegiada en las opciones de venta antes del 11 de setiembre
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Al mes del 11-S, circularon difundidos comentarios en la prensa acerca de personas que habían tenido enormes ganancias debido al conocimiento previo de los ataques. [1]
En 2004, el Reporte de la Comisión del 11-S, escribió: Hubo “acusaciones ampliamente publicitadas sobre compra y venta ilegal de acciones en base a información interna privilegiada con anticipación al 11-S”, y se encontraron “algunas operaciones inusuales” con respecto a las “opciones de venta – inversiones que valen la pena sólo cuando una acción baja de precio”. [2] Sin embargo, la Comisión dijo que: “Investigaciones exhaustivas llevadas a cabo por la Comisión de Bonos y Comercio, el FBI y otras agencias no descubrieron evidencia de que alguien con conocimiento previo haya obtenido ganancias a través de transacciones de bonos.” [3]
Por ejemplo, “Los volúmenes de opciones de venta … sufrieron un repentino aumento en el grupo empresarial de United Airlines el 6 de setiembre y de American Airlines el 10 de setiembre”, “esto es a primera vista, comercio altamente sospechoso”. Sin embargo, “investigaciones posteriores, revelaron que tales transacciones no tenían ninguna conexión con el 11-S. Un solo inversor institucional de EE. UU., sin lazos con al-Qaeda concebibles, compró el 95% de las opciones de venta de la UAL Corporation el 6 de setiembre como parte de una estrategia de comercio que también incluía la compra de 115,000 acciones de American Airlines el 10 de setiembre.” [4]
Hay tres razones para rechazar las afirmaciones de la Comisión del 11-S que refutan la creencia de que enormes ganancias fueron obtenidas a través del conocimiento de antemano sobre los ataques del 11-S.
Primera, la Comisión del 11-S no demostró la ausencia de abuso de información privilegiada basada en un conocimiento previo de los eventos del 11-S, sólo se limitó a afirmarla.
Segunda, la Comisión utiliza un argumento circular con respecto a United Airlines: al decir que la mayoría de las opciones de venta de United Airlines fueron compradas por un inversor “sin lazos con al-Qaeda concebibles”, la Comisión simplemente asumió que el 11-S fue planeado y ejecutado exclusivamente por al-Qaeda y que nadie más tenía conocimiento previo de los ataques.
Tercera, los Econometristas – que utilizan análisis estadísticos para producir resultados objetivos en la economía – han publicado estudios mostrando movimientos comerciales inusuales justo antes del 11-S que aseguraron importantes ganancias, revelando así grandes probabilidades de abuso de información privilegiada.
- Por ejemplo, un análisis de la compra de opciones de venta de United y American Airlines entre el 5 y 10 de setiembre de 2001, llevado a cabo por un profesor de finanzas de la Universidad de Illinois y publicado en una revista bien arraigada concluyó que la evidencia era “consistente con una transacción previa a los ataques del 11 de setiembre por los terroristas o sus asociados.” [5]
- Otro estudio econométrico publicado en un periódico muy respetado concluyó que “los volúmenes de comercio inusuales … proveen evidencia circunstancial creíble que sustenta la versión del abuso de información privilegiada.” [6]
- A Un estudio más exhaustivo, realizado por profesores del Instituto Suizo de Finanzas y el Instituto Bancario de Suiza, [7] muestra que 15 millones de dólares fueron obtenidos presumiblemente a través del abuso de información privilegiada para las opciones de venta de las acciones de Boeing, Merrill Lynch, J.P. Morgan, Citigroup, y el Bank of America. [8]
Estas investigaciones económicas, que aparecieron en 2006, 2010 y 2011, no han sido refutadas por ningún pronunciamiento gubernamental o profesional.
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Por ejemplo, luego de una semana del 11-S la BBC declaró: “El guardián de la ciudad, la Autoridad de Servicios Financieros, lanzó una investigación sobre el movimiento inusual de acciones en Londres, antes de las atrocidades de la semana pasada. El London Times reporta que las autoridades estadounidenses estaban investigando un gran número de ventas de acciones en aerolíneas y compañías de seguros. Se dice que hay sospechas de que las acciones fueron vendidas por personas que sabían sobre los ataques inminentes” (“Papers Salute New York Stock Exchange”, BBC News, Tuesday 18 setiembre, 2001).
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Reporte de la Comisión del 11-S, 499 n. 130.
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Ibid., 172.
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Ibid., 499, n. 130.
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Allen M. Poteshman, “Unusual Option Market Activity and the Terrorist Attacks of September 11, 2001”, Journal of Business, 79 (2006): 1703-26; (backup de pdf).
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Wing-Keung Wong, Howard E. Thompson, and Kweehong The, “Was there Abnormal Trading in the S&P 500 Index Options Prior to the September 11 Attacks?” Multinational Finance Journal 15/1-2 (2011): 1-46, at 43.
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Marc Chesney, Remo Crameri, and Loriano Mancini, “Detecting Informed Trading Activities in the Options Markets”, Swiss Finance Institute Research Paper, 7 September 2011.
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Ver Tabla 2 of Paul Zarembka, “Evidence of Insider Trading Before September 11th Re-examined”, International Hearings on the Events of setiembre 11, 2001, 8-11 setiembre 2011, Ryerson University, Toronto.
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